segunda-feira, 5 de setembro de 2011

Análise comparativa entre os investimentos

Nos últimos sete artigos deste Especial: Investimentos foram estudados os mais populares investimentos em renda fixa disponíveis no mercado brasileiro, focando em operações de longo prazo. O objetivo principal foi calcular a influência das taxas incidentes nessas aplicações em suas rentabilidades, considerando também as peculiaridades relativas à cobrança de imposto de renda em cada uma delas.
No Tesouro Direto, simulou-se uma aplicação em NTN-B Principal, com taxas de administração entre 0% e 1% ao ano, considerando também taxas como as de negociação e CBLC. Nos Fundos de Renda Fixa foram consideradas diferentes taxas de administração, além de mensurado o impacto do “come cotas”. Por fim, foram analisados os planos de previdência privada, em suas modalidades PGBL e VGBL, considerando, além das taxas de administração, a existência de taxa de carregamento e explorando os impactos relativos às diferentes formas de tributação de cada um deles, dentro do regime regressivo.

Dessa forma, para concluir esse extenso estudo, o presente artigo apresenta a Tabela 1, que resume alguns dos principais resultados obtidos nas simulações realizadas - para saber mais sobre as pressuposições utilizadas nos cálculos, basta conferir os artigos do Especial: Investimentos. A intenção é trazer à luz algumas conclusões importantes, além de alertar para as limitações da análise.

Tabela 1. Resumo comparativo de diversas aplicações em renda fixa (prazo 30 anos)
Rank.
(1)
Modalidade
(2)
Característica
(3)
Saldo líquido
(4)
Perda %
(5)
Saldo Bruto
(6)
1o
Tesouro Dir.
TA = 0
R$ 171.383,60
-
R$ 188.944,80
2o
Tesouro  Dir.
TA = 0,5% a.a.
R$ 156.966,30
-8%
R$ 171.982,40
3o
VGBL
TA = 1% a.a.
TC = 0
R$ 156.722,20
-9%
R$ 165.793,20
4o
Fundo RF
TA = 0,5% a.a.
R$ 156.577,10
-9%
R$ 156.585,50
5o
VGBL
TA = 1% a.a.
TC ≠ 0
R$ 152.946,40
-11%
R$ 161.743,50
6o
Tesouro Dir.
TA = 1% a.a.
R$ 144.003,30
-16%
R$ 156.730,80
7o
Fundo RF
TA = 1,5% a.a.
R$ 129.328,20
-25%
R$ 134.135,00
8o
VGBL
TA = 3% a.a.
TC = 0
R$ 111.190,90
-35%
R$ 115.378,70
9o
VGBL
TA = 3% a.a.
TC ≠ 0
R$ 108.587,80
-37%
R$ 112.645,40
10o
Fundo RF
TA = 3% a.a.
R$ 107.108,70
-38%
R$ 107.113,30
   Legenda: TA = taxa de administração e TC = taxa de carregamento

A Tabela 1 apresenta os resultados para as diferentes modalidades de renda fixa analisadas (coluna 2), considerando um período de 30 anos. Na coluna (1) têm-se as posições de um ranking, que utilizou como critério de classificatório o saldo líquido final para resgate (já excluindo imposto de renda), exposto na coluna (4). Na terceira coluna tem-se a definição de quais taxas foram consideradas para cada simulação (administração ou carregamento) e seus percentuais. Na coluna (5) apresentam-se os percentuais de perda de rentabilidade, em que se usou a melhor situação como parâmetro, veja exemplo: o saldo líquido do VGBL da nona (9o) colocação, de R$ 108.587,80, é 37% menor que o saldo líquido da aplicação em Tesouro Direto, que está na primeira (1o) colocação (melhor situação), com saldo de R$ 171.383,60. Por fim, a última coluna apresenta os saldos brutos finais (sem desconto de imposto de renda), que serão analisados mais adiante.

Compreendida a forma como foi estruturada a Tabela 1, vamos para algumas considerações, em tópicos:

1) De forma geral, e como já era de se esperar, aplicações com menores taxas (de administração e/ou carregamento) apresentam maiores saldos líquidos. Entretanto, uma das contribuições do estudo se traduz na coluna (5) em que as perdas são calculadas de forma percentual. Isso melhora a compreensão dos impactos causados nas rentabilidades finais. Com base nesses resultados, vai a primeira dica: DE OLHO NAS TAXAS DE ADMINISTRAÇÃO!

2) A pressuposição feita neste estudo, simulando a mesma taxa de juros real para todas as aplicações, é uma simplificação que permitiu isolar os efeitos das taxas e tributação em cada uma delas, para posterior comparação. Obviamente, as rentabilidades observadas em cada investimento, no mundo real, não são iguais. Além disso, o Tesouro Direto, por exemplo, possui diversos títulos diferentes. Os fundos de renda fixa e previdências privadas, que possuem gestão profissional da carteira, podem apresentar relevantes diferenças entre as rentabilidades de uma instituição financeira para outra. Portanto, uma boa dica, é que se busque analisar a RENTABILIDADE HISTÓRICA de fundos e previdência privada, e que se tenha um BOM CRITÉRIO ECONÔMICO para a escolha do título que irá adquirir no Tesouro Direto.

3) Boa parte dos resultados desta pesquisa basearam-se na análise do saldo líquido dos investimentos, considerando resgate total do valor aplicado, por considerá-lo um bom indicador para comparar as opções analisadas. Porém, é importante que se tenha algum cuidado nessa análise. Investimentos em Previdência Privada, por exemplo, possuem uma infinidade de particularidades relativas à fase de recebimento do benefício, que este estudo não se ateve em discutir. A minha dica é: se deseja investir em previdência privada, INFORME-SE sobre essas particularidades, mas sem se esquecer da influência negativa de altas taxas de administração e carregamento na rentabilidade final.

4) A coluna (6), relativa ao saldo bruto final (sem descontar o imposto de renda), tem a finalidade de possibilitar a visualização de quanto a tributação diminui o saldo líquido final. Atenção deve ser dada aos saldos brutos das aplicações em Fundos de Renda Fixa, que apresentam valores bem próximos ao seu saldo líquido (coluna 4). Isso se deva à característica do “come cotas” em antecipar o imposto de renda de 15%, semestralmente, ao longo dos anos. A pequena diferença entre os saldos líquido e bruto se refere às aplicações de R$200,00 mensais realizadas nos dois últimos anos, em que ainda deve ser descontada a diferença entre 15% e as maiores alíquotas da tabela de imposto de renda.

Concluindo, o presente estudo buscou analisar investimentos em renda fixa, trazendo à tona questões importantes a serem analisadas no momento da escolha desses produtos financeiros. O intuito é contribuir para sua compreensão sobre investimentos em renda fixa. Espero que tenha sido algo realmente ESPECIAL!

Boa sorte em suas finanças e vida pessoal.

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